李宁“断崖式”掉队，市值蒸发2200亿，未来怎么走？

资讯版

李宁最近的日子不太好过。2024年财报一出来，股价就开始跳水，4月3日盘中最低跌到15.16港元，比3月份的高点足足少了22%。往前看更惨，从2021年9月高点到现在，股价跌了将近85%，市值直接蒸发2200多亿港元。

这份财报不仅来的最晚（四大国产运动品牌里最后一个），还不太好看。虽然全年营收还增长了3.9%，到了286.76亿元，但净利润却下滑了5.5%，只有30.13亿元，利润率也掉到了10.5%，创下七年来最低。
2 x; d/ b. H9 Z
7 @3 d5 b6 R3 @0 F5 e" X+ \财报里提到的一个主要“亏点”是公司手上的投资性房地产减值了，亏了3.33亿元。总的来说，不如安踏、361度、特步这些同行，别人都两位数增长了，李宁这边反而“原地踏步”。
" w4 f. `6 F2 b
  c% d& a4 _9 H( u' ~/ }更让市场不安的是李宁给出的2025年预期非常保守：收入不增长，利润率继续往下走。这种“悲观风”直接把股价又往下拽了一大截，财报后的第二天就跌了7%以上。
' I. [! S5 ~- S" D1 u) X/ m5 E; ^- F
  t1 _4 e! ?: }5 j. f1 G在业绩说明会上，管理层强调要“稳扎稳打”，不能靠打折来换销量。但实际上，李宁的线下表现不太乐观：门店减少、客流下降10%-20%、平均售价下降、打折力度加深，尤其是主打的篮球品类，流水直接跌了21%。
0 L  y7 @3 S! ]1 p3 |- z3 f$ _
库存也不小，全渠道库存比去年还涨了不少，存货周转天数也延长了。这意味着很多货压在手里卖不掉。

说到底，大家最担心的还是未来。李宁已经连续三年净利润下滑了，2025年照目前预期看，很可能还是没起色。李宁自己也知道，现在这行情不能盲目扩张，打价格战可能短期有效，但从长远看会伤品牌。
' D0 N8 v% J1 b8 C
门店方面，截至2024年末，李宁的店总数是7585家，净减少83家。特别是主品牌店铺减少了123家，说明他们也在主动收缩战线。
& ^2 O2 P5 t9 [& C
现在市场普遍预期，李宁2025年收入最多小幅增长，而利润率还会往下走。在大消费不景气的背景下，像李宁这样传统的运动品牌，短期内估计还很难摆脱低谷。

a东序

这几年李宁有点飘了，设计越来越离谱，价格又不亲民，消费者哪还买账啊。

江南雨

李宁这波真是遇到瓶颈了，财报出来后股价大跌，感觉品牌也有点力不从心。希望他们能有个大的转型，不然真不好说。

鱼天下菜

一个公司遇见这样大的波折，那也是正常的呀，

鱼天下菜

一个公司遇见这样大的波折，那也是正常的呀，！

旅行家

李宁这几年的确不太行，尤其是这次财报出来后，股价跌得让人有点心疼。要是不能调整好策略，真不容易翻身。