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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。
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. g2 Q0 ]- D# w \% C在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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景林资产“大换仓”
. c6 Q) S& Q7 Z; [% g+ J: Q据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。$ n2 [5 Y$ j" e {" }
6 a8 D% w" m: @* E2 N这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。+ G7 L' z' d q+ b/ Y
Z8 w' Y, @9 d! t2 ?不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。$ S" ~- l% a+ A- g6 Y b& H+ y8 t
/ k% t0 }/ o, N* M9 Q& b从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。
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持仓大扫描：美股损失惨重
1 X2 X: ?! h$ b4 c4 F! X& G ]景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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6 w( s4 T% }0 I" ~! t4 R2 o0 H3 {; s3 X不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。2 J9 I, r& [) D' a; M5 x
; W1 ]. u+ w3 M看看他们的前十大持仓：9 b6 }& N% W1 b* x6 [ \ t) r0 h
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脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
$ U! f; R" u% {苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%$ i. W7 F6 m4 P2 d' K" u, X) w
DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%& q' j/ |4 N; ~" s7 m1 }) A/ H# n8 a) Z A
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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“All in 港股”可能的四大风险# T& p+ a$ t& u! v- e
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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可能错失A股的超额收益机会
, O9 q3 S( \: x& eA股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。: q& S) F+ g( l1 [* R7 k
2 {" q9 I# I! G t4 m港股受美股影响太大
2 _1 v+ H# W5 p8 b港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。6 M( C, x5 i) Z* f8 f/ @" F
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行业集中风险
+ ^! a5 I# P4 D' m, ~1 ?& n港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。& h2 s/ d; g& g4 t% X9 g [
+ s2 k i+ }! @6 e+ q流动性问题1 j+ b# Q9 c0 M" S- X+ {- v0 F6 W
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
